今裕堂金富科技三连板背后：三季度业绩下滑，营收依赖大客户

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　　来源：北京商报

　　11月13日，金富科技开盘涨停，截至收盘16.89元/股。11日-13日，金富科技连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。今年1月1日以来，金富科技股价涨幅近100%。

　　与股价大涨相对的是，金富科技前三季度业绩表现不佳。财报显示，2025年前三季度，金富科技营业收入约为6.62亿元，同比下降 9.12%；实现归母净利润约为9343.65万元，同比下降19.45%。关于业绩波动的主要原因，金富科技表示，一是部分新生产基地已于2025年投入使用，产能属于爬坡期，其前期折旧及摊销成本对公司利润造成影响，二是部分新生产基地陆续投入使用，生产基础设备需要搬迁调试，造成公司产能短期受到一定影响，导致营收、利润出现一定下降。

　　知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受北京商报记者采访时表示，“虽当前业绩下滑，金富科技年内股价大幅上扬近一倍，市场或看好其长远布局。新生产基地虽现阶段因产能爬坡、设备调试，使营收利润承压，但未来产能释放后，规模效应有望凸显，带来业绩反转。而且，与景田、可口可乐等头部企业合作，品牌背书强，市场对其后续借助大客户资源拓展业务、提升市场份额充满信心，推动股价上扬”。

　　金富科技主要从事应用于饮料、食品等领域用的包装产品研发、设计、生产和销售。2020年11月今裕堂，金富科技在深交所主板上市，成为塑料包装行业首家A股上市公司。

　　北京商报记者梳理财报发现，金富科技主要客户为景田、可口可乐、燕京集团等头部饮料企业。近年来，金富科技前五大客户合计销售规模持续增长，虽然对前五大客户的合计销售金额占营业收入的比例已有所下降，但是客户集中度仍然较高。

　　半年报显示，金富科技主营产品的下游客户主要集中于包装饮用水、饮料、食品等行业。我国包装水行业中，包括景田在内的排名前五大品牌占据包装水行业的主要市场份额，市场集中度较高，下游客户市场集中度较高导致公司客户集中度较高。

　　詹军豪指出，“营收高度依赖大客户，风险不小。若大客户自身经营不善、市场萎缩，减少采购量，金富科技营收将受重创。同时，大客户议价能力强，公司利润空间易被挤压。此外，过度依赖大客户，会使公司创新动力不足，市场适应性变差”。

　　塑料瓶盖是以聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、聚酯（PET）等热塑性塑料为基材，通过注塑、压塑等工艺制成的包装密封部件。瓶盖行业的竞争壁垒包括技术、供应商认证、资本和规模等。

　　小小的瓶盖却撑起大市场。根据中研普华产业研究院的报告，随着全球瓶装水、果汁及功能性饮料消费量年均增长显著，直接拉动塑料瓶盖需求。以中国为例，瓶装水市场规模突破千亿元，带动标准28mm规格瓶盖年需求量增长。健康消费理念普及催生细分市场爆发，无糖茶饮、运动饮料等品类对轻量化、可降解瓶盖的需求激增，推动行业向高端化转型。

　　北京商报记者梳理财报发现，今年前三季度按营收规模来算，在行业8家公司中，金富科技以6.62亿元排名第五，第一名紫江企业营收78.22亿元，第二名永新股份营收27.06亿元。按当期净利润来算，金富科技以9343.65万元排名第三，行业第一名紫江企业净利润9.66亿元，第二名永新股份净利润约3.09亿元。

　　近年来，金富科技为打破产品单一，正从塑料包装向金属包装转型。2024年7月，金富科技发布公告称，变更饮料塑料防盗瓶盖生产线技改项目及研发中心建设项目，剩余募集资金用于金属瓶盖项目（一期）项目，原“塑料瓶盖生产基地扩建项目”延期至2025年。这已是该项目自首次公开募资以来第三次延期。

　　值得注意的是，募集资金承诺投资金额中，“塑料瓶盖生产基地扩建项目”由近2.93亿元缩减至7059.94万元，“饮料塑料防盗瓶盖生产线技改项目”由近1.03亿元缩减至4162.47万元，“研发中心建设项目”由4516.17万元缩减至346.35万元。

　　同时，公告称，金富科技承诺投资1.57亿元收购翔兆科技100%股权以快速增加新型拉环盖业务产能，投资1.09亿元用于“金属瓶盖项目（一期） ”，投资7000万元用于“成都塑料瓶盖生产基地建设项目（一期）” 。通过收购翔兆科技发展新型拉环盖（金属拉环盖）业务，金富科技获得了燕京啤酒等客户的订单。

　　对于新生产基地的产能利用率、客户集中度过高等问题今裕堂，北京商报记者通过邮件向金富科技发出采访函，截至发稿未收到回复。

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